Europa: energiecrisis afgewend, maar uitdagingen liggen in het verschiet
De economie van de eurozone is verzwakt, maar niet zo erg als gevreesd nadat Rusland Oekraïne binnenviel. Een energiecrisis is tot nu toe vermeden omdat Europese landen er grotendeels in slaagden hun gasopslagfaciliteiten voor de winter te vullen. Dit, in combinatie met de zachte winter, heeft ertoe bijgedragen dat de gasprijs aanzienlijk is gedaald ten opzichte van de piek van 2022. Hoewel dit bemoedigend is, blijft de overgang van Europa van Russisch gas een grote uitdaging voor 2023 en daarna, dus het zou een vergissing zijn om aan te nemen dat de energiecrisis voorbij is. In veel opzichten is de energiecrisis nog maar net begonnen.
In veel opzichten is de energiecrisis nog maar net begonnen
Rusland: sancties beginnen pijn te doen
Diepe en brede sancties hebben ervoor gezorgd dat de Russische economie aanzienlijk verzwakt is, met een verwachte krimp van ongeveer 3% voor 2022. Dit jaar wordt verdere zwakte verwacht en de Russische economie zal zich op de lange termijn waarschijnlijk op een significant lager groeiniveau stabiliseren. Iran is hier een nuttige vergelijking omdat het te maken heeft gehad met vergelijkbare zware sancties van de Verenigde Staten, wat ertoe heeft geleid dat het nominale bbp is gekrompen van ongeveer USD 644 miljard in 2012 tot een geschatte USD 240 miljard in 2020.
De Oekraïense economie in oorlogstijd blijft geconfronteerd met aanzienlijke uitdagingen, met een bruto binnenlands product dat naar schatting met meer dan 30% is gekrompen in 2022. Door de aanhoudende aanvallen op infrastructuur en stroomtekorten verwacht Nasser dat de economie dit jaar opnieuw zal krimpen. Hoewel het begrotingstekort naar verwachting groot zal blijven, is sterke externe steun van westerse regeringen en het IMF hard nodig. Dit moet helpen om het financieringstekort te dichten, wat op zijn beurt moet helpen om de afhankelijkheid van monetaire financiering in 2023 te verminderen.
Gezien de immense druk op Oekraïne stemden externe crediteuren in augustus in met een bevriezing van de aflossing op de staatsschuld voor twee jaar. Nasser denkt dat dit waarschijnlijk de eerste stap van de herstructurering zal zijn, met waarschijnlijk een gedeeltelijke kwijtschelding op de schuld. Er zal ook een politieke beslissing worden genomen over hoeveel private schuldeisers moeten delen in de kosten van de wederopbouw. De schade aan de infrastructuur is enorm. Als de oorlog eindigt, zal de omvang van de wederopbouw- en herstelinspanning waarschijnlijk alles overschaduwen wat Europa sinds de Tweede Wereldoorlog heeft gezien.
De Russische invasie van Oekraïne op 24 februari 2022 zelf was de katalysator voor aanzienlijke veranderingen in de economie van de eurozone en op de financiële markten in Europa en daarbuiten. Nu het conflict zijn tweede jaar ingaat, kijkt Razan Nasser, Credit Analyst, bij T. Rowe Price naar de impact. Oekraïne: economische tol maakt kwijtschelden schuld waarschijnlijk.
Economie
kwijtschelden
Schuld Oekraïne
Razan Nasser Credit Analyst bij T. Rowe Price
Razan Nasser Credit Analyst bij T. Rowe Price
In veel opzichten is de energiecrisis nog maar net begonnen
kwijtschelden
Europa: energiecrisis afgewend, maar uitdagingen liggen in het verschiet
De economie van de eurozone is verzwakt, maar niet zo erg als gevreesd nadat Rusland Oekraïne binnenviel. Een energiecrisis is tot nu toe vermeden omdat Europese landen er grotendeels in slaagden hun gasopslagfaciliteiten voor de winter te vullen. Dit, in combinatie met de zachte winter, heeft ertoe bijgedragen dat de gasprijs aanzienlijk is gedaald ten opzichte van de piek van 2022. Hoewel dit bemoedigend is, blijft de overgang van Europa van Russisch gas een grote uitdaging voor 2023 en daarna, dus het zou een vergissing zijn om aan te nemen dat de energiecrisis voorbij is. In veel opzichten is de energiecrisis nog maar net begonnen.
Rusland: sancties beginnen pijn te doen
Diepe en brede sancties hebben ervoor gezorgd dat de Russische economie aanzienlijk verzwakt is, met een verwachte krimp van ongeveer 3% voor 2022. Dit jaar wordt verdere zwakte verwacht en de Russische economie zal zich op de lange termijn waarschijnlijk op een significant lager groeiniveau stabiliseren. Iran is hier een nuttige vergelijking omdat het te maken heeft gehad met vergelijkbare zware sancties van de Verenigde Staten, wat ertoe heeft geleid dat het nominale bbp is gekrompen van ongeveer USD 644 miljard in 2012 tot een geschatte USD 240 miljard in 2020.
De Oekraïense economie in oorlogstijd blijft geconfronteerd met aanzienlijke uitdagingen, met een bruto binnenlands product dat naar schatting met meer dan 30% is gekrompen in 2022. Door de aanhoudende aanvallen op infrastructuur en stroomtekorten verwacht Nasser dat de economie dit jaar opnieuw zal krimpen. Hoewel het begrotingstekort naar verwachting groot zal blijven, is sterke externe steun van westerse regeringen en het IMF hard nodig. Dit moet helpen om het financieringstekort te dichten, wat op zijn beurt moet helpen om de afhankelijkheid van monetaire financiering in 2023 te verminderen.
Gezien de immense druk op Oekraïne stemden externe crediteuren in augustus in met een bevriezing van de aflossing op de staatsschuld voor twee jaar. Nasser denkt dat dit waarschijnlijk de eerste stap van de herstructurering zal zijn, met waarschijnlijk een gedeeltelijke kwijtschelding op de schuld. Er zal ook een politieke beslissing worden genomen over hoeveel private schuldeisers moeten delen in de kosten van de wederopbouw. De schade aan de infrastructuur is enorm. Als de oorlog eindigt, zal de omvang van de wederopbouw- en herstelinspanning waarschijnlijk alles overschaduwen wat Europa sinds de Tweede Wereldoorlog heeft gezien.
De Russische invasie van Oekraïne op 24 februari 2022 zelf was de katalysator voor aanzienlijke veranderingen in de economie van de eurozone en op de financiële markten in Europa en daarbuiten. Nu het conflict zijn tweede jaar ingaat, kijkt Razan Nasser, Credit Analyst, bij T. Rowe Price naar de impact. Oekraïne: economische tol maakt kwijtschelden schuld waarschijnlijk.
Schuld Oekraïne
Economie
