Auteur heeft privé geen positie. Cliënten van Fintessa hebben het aandeel ASML in portefeuille.
Martine Hafkamp
Volgens CEO Fouquet zijn binnen het technologieteam circa 3.000 van de 4.500 managementposities overbodig
Chipproducenten investeren massaal om aan de wereldwijde AI-vraag te voldoen
Financieel solide, maar niet goedkoop
Met een marktkapitalisatie van circa 465 miljard euro behoort ASML tot de zwaargewichten van Europa. De onderneming heeft 3 miljard euro schuld tegenover 13 miljard euro aan cash en is daarmee netto schuldenvrij, met een kaspositie van ongeveer 10 miljard euro.
Het dividendrendement bedraagt iets meer dan een halve procent; daarvoor hoeven beleggers het aandeel niet te kopen. Wel loopt tot eind 2028 een aandeleninkoopprogramma van maximaal 12 miljard euro.
Is het aandeel goedkoop? Nee. Maar daar staat een verwachte stevige winstgroei tegenover, in combinatie met een uitzonderlijk sterke marktpositie in een structureel groeiende AI-markt. Voor een bijna-monopolist met deze vooruitzichten hoort een premie bij de waardering.
Minder managers, meer ingenieurs
Opvallend was daarnaast de aankondiging dat ASML circa 1.700 banen schrapt, waarvan 1.600 managementfuncties, bijna 4 procent van het personeelsbestand. De maatregel is niet primair kostengedreven, maar gericht op het vergroten van flexibiliteit en slagkracht. Volgens CEO Fouquet zijn binnen het technologieteam circa 3.000 van de 4.500 managementposities overbodig. Ongeveer 1.400 managers kunnen worden omgeschoold tot ingenieur; de overige functies verdwijnen. Het doel is tweeledig: meer technische capaciteit én meer effectieve werktijd voor bestaande ingenieurs.
ASML staat daarin niet alleen. Ook technologiebedrijven als Meta Platforms, Google en Amazon hebben recent het middenmanagement ingekrompen om slagvaardiger te opereren.
Recordorderinstroom door AI
Het meest in het oog springend was de orderinstroom. In het vierde kwartaal ontving ASML voor 13,16 miljard euro aan nieuwe orders; bijna het dubbele van de analistenverwachtingen en ruimschoots boven het vorige record van 8,9 miljard euro uit het derde kwartaal van 2022.
Wel moet worden aangetekend dat het orderboek eind 2025 met 38,8 miljard euro licht lager lag dan een jaar eerder. Er lijkt daarmee sprake van een inhaalslag in de orderintake, terwijl de markt vaak sterk reageert op kwartaalfluctuaties. Een nieuwe update over het orderboek volgt pas volgend jaar.
De drijvende kracht achter de sterke vraag is kunstmatige intelligentie. Chipproducenten investeren massaal om aan de wereldwijde AI-vraag te voldoen. Zo verhoogt TSMC zijn investeringen van 41 miljard dollar in 2025 met 32 procent naar 54 miljard dollar in 2026. Waar TSMC dominant is in de productie van geavanceerde AI-chips, heeft ASML een vrijwel monopoliepositie in EUV-lithografiemachines die nodig zijn om deze chips te produceren. Naar verwachting vloeit circa 40 procent van TSMC’s investeringsbudget richting ASML. Ook spelers als Samsung Electronics en SK Hynix investeren tientallen miljarden in nieuwe capaciteit.
ASML presenteerde eind januari solide vierdekwartaalcijfers. De omzet kwam uit op 9,72 miljard euro, binnen de eigen bandbreedte van 9,2 tot 9,8 miljard euro en boven de analistenverwachting van 9,57 miljard euro (FactSet). De brutomarge bedroeg 52,2 procent, eveneens conform de afgegeven outlook van 51 tot 53 procent. De nettowinst van 2,84 miljard euro bleef licht achter bij de consensus van 2,93 miljard euro.
Waar eerder nog werd gesproken over een overgangsjaar, zijn de verwachtingen voor 2026 inmiddels duidelijk opgeschroefd. ASML rekent nu op een omzet tussen 34 en 39 miljard euro, wat neerkomt op een groei van 4 tot 19 procent ten opzichte van de 32,67 miljard euro in 2025. De consensus lag op 35,3 miljard euro; het midden van de afgegeven bandbreedte ligt daar circa 3,5 procent boven. Voor het lopende kwartaal verwacht ASML een omzet van 8,2 tot 8,9 miljard euro, eveneens boven de marktverwachting van 7,9 miljard euro, bij een brutomarge van 51 tot 53 procent.
De Eindhovense chipmachinefabrikant laat met een uitzonderlijk hoge orderinstroom zien dat de wereldwijde investeringsgolf in kunstmatige intelligentie onverminderd doorzet. Terwijl de kwartaalcijfers grotendeels in lijn waren met de verwachtingen, overtrof vooral het nieuwe ordervolume alle ramingen. Tegelijkertijd grijpt ASML intern in met een forse reductie van managementlagen om de organisatie wendbaarder te maken en de technologische voorsprong verder te versterken.
ASML verrast met recordorders en kiest voor scherpere organisatie
Volgens CEO Fouquet zijn binnen het technologieteam circa 3.000 van de 4.500 managementposities overbodig
Minder managers, meer ingenieurs
Opvallend was daarnaast de aankondiging dat ASML circa 1.700 banen schrapt, waarvan 1.600 managementfuncties, bijna 4 procent van het personeelsbestand. De maatregel is niet primair kostengedreven, maar gericht op het vergroten van flexibiliteit en slagkracht. Volgens CEO Fouquet zijn binnen het technologieteam circa 3.000 van de 4.500 managementposities overbodig. Ongeveer 1.400 managers kunnen worden omgeschoold tot ingenieur; de overige functies verdwijnen. Het doel is tweeledig: meer technische capaciteit én meer effectieve werktijd voor bestaande ingenieurs.
ASML staat daarin niet alleen. Ook technologiebedrijven als Meta Platforms, Google en Amazon hebben recent het middenmanagement ingekrompen om slagvaardiger te opereren.
Financieel solide, maar niet goedkoop
Met een marktkapitalisatie van circa 465 miljard euro behoort ASML tot de zwaargewichten van Europa. De onderneming heeft 3 miljard euro schuld tegenover 13 miljard euro aan cash en is daarmee netto schuldenvrij, met een kaspositie van ongeveer 10 miljard euro.
Het dividendrendement bedraagt iets meer dan een halve procent; daarvoor hoeven beleggers het aandeel niet te kopen. Wel loopt tot eind 2028 een aandeleninkoopprogramma van maximaal 12 miljard euro.
Is het aandeel goedkoop? Nee. Maar daar staat een verwachte stevige winstgroei tegenover, in combinatie met een uitzonderlijk sterke marktpositie in een structureel groeiende AI-markt. Voor een bijna-monopolist met deze vooruitzichten hoort een premie bij de waardering.
Martine Hafkamp
Auteur heeft privé geen positie. Cliënten van Fintessa hebben het aandeel ASML in portefeuille.
Chipproducenten investeren massaal om aan de wereldwijde AI-vraag te voldoen
Recordorderinstroom door AI
Het meest in het oog springend was de orderinstroom. In het vierde kwartaal ontving ASML voor 13,16 miljard euro aan nieuwe orders; bijna het dubbele van de analistenverwachtingen en ruimschoots boven het vorige record van 8,9 miljard euro uit het derde kwartaal van 2022.
Wel moet worden aangetekend dat het orderboek eind 2025 met 38,8 miljard euro licht lager lag dan een jaar eerder. Er lijkt daarmee sprake van een inhaalslag in de orderintake, terwijl de markt vaak sterk reageert op kwartaalfluctuaties. Een nieuwe update over het orderboek volgt pas volgend jaar.
De drijvende kracht achter de sterke vraag is kunstmatige intelligentie. Chipproducenten investeren massaal om aan de wereldwijde AI-vraag te voldoen. Zo verhoogt TSMC zijn investeringen van 41 miljard dollar in 2025 met 32 procent naar 54 miljard dollar in 2026. Waar TSMC dominant is in de productie van geavanceerde AI-chips, heeft ASML een vrijwel monopoliepositie in EUV-lithografiemachines die nodig zijn om deze chips te produceren. Naar verwachting vloeit circa 40 procent van TSMC’s investeringsbudget richting ASML. Ook spelers als Samsung Electronics en SK Hynix investeren tientallen miljarden in nieuwe capaciteit.
ASML presenteerde eind januari solide vierdekwartaalcijfers. De omzet kwam uit op 9,72 miljard euro, binnen de eigen bandbreedte van 9,2 tot 9,8 miljard euro en boven de analistenverwachting van 9,57 miljard euro (FactSet). De brutomarge bedroeg 52,2 procent, eveneens conform de afgegeven outlook van 51 tot 53 procent. De nettowinst van 2,84 miljard euro bleef licht achter bij de consensus van 2,93 miljard euro.
Waar eerder nog werd gesproken over een overgangsjaar, zijn de verwachtingen voor 2026 inmiddels duidelijk opgeschroefd. ASML rekent nu op een omzet tussen 34 en 39 miljard euro, wat neerkomt op een groei van 4 tot 19 procent ten opzichte van de 32,67 miljard euro in 2025. De consensus lag op 35,3 miljard euro; het midden van de afgegeven bandbreedte ligt daar circa 3,5 procent boven. Voor het lopende kwartaal verwacht ASML een omzet van 8,2 tot 8,9 miljard euro, eveneens boven de marktverwachting van 7,9 miljard euro, bij een brutomarge van 51 tot 53 procent.
De Eindhovense chipmachinefabrikant laat met een uitzonderlijk hoge orderinstroom zien dat de wereldwijde investeringsgolf in kunstmatige intelligentie onverminderd doorzet. Terwijl de kwartaalcijfers grotendeels in lijn waren met de verwachtingen, overtrof vooral het nieuwe ordervolume alle ramingen. Tegelijkertijd grijpt ASML intern in met een forse reductie van managementlagen om de organisatie wendbaarder te maken en de technologische voorsprong verder te versterken.
ASML verrast met recordorders en kiest voor scherpere organisatie
