Prosus,
een wereldspeler in technologie-investeringen
Martine Hafkamp
De huidige waardering ligt op ongeveer 12 keer de verwachte winst
Sinds de beursgang in 2019 kende het aandeel Prosus een volatiel verloop. Na een piek in 2021 daalde het aandeel als gevolg van Chinese regelgeving, geopolitieke spanningen en zorgen over de winstgevendheid. In 2023 en 2024 volgde enig herstel, mede dankzij een actief aandeleninkoopprogramma en strategische heroriëntatie. De huidige waardering ligt op ongeveer 12 keer de verwachte winst, relatief laag gezien de groeivooruitzichten.
Tegelijkertijd kampt Prosus met kritiek op zijn complexe structuur: moederbedrijf Naspers heeft nog steeds een meerderheidsbelang, wat vragen oproept over onafhankelijk bestuur en transparantie. Het management probeert dit te ondervangen met heldere communicatie en meer operationele autonomie.
De toekomst van Prosus hangt af van het benutten van groeikansen in opkomende markten, het verbeteren van de winstgevendheid van verlieslatende onderdelen en het verkleinen van de holding discount. Met een sterke kaspositie, stabiele inkomsten uit Tencent en blootstelling aan digitale groei biedt het aandeel potentie voor beleggers met een lange horizon. Prosus is geen defensieve belegging, maar biedt asymmetrisch rendementspotentieel voor wie bereid is voorbij de volatiliteit te kijken.
De investering van Naspers in Tencent in 2001 – destijds 32 miljoen dollar – bleek historisch en vormt nog steeds de kern van de portefeuille van Prosus. Inmiddels is dat belang teruggebracht tot circa 25 procent, maar Tencent blijft cruciaal voor de waardering en koersbewegingen van Prosus. De sterke afhankelijkheid van het Chinese technologiebedrijf brengt zowel kansen als risico’s met zich mee, mede door de Chinese regelgeving.
Naast Tencent investeert Prosus wereldwijd in snelgroeiende technologiebedrijven in sectoren als fintech, e-commerce, online marktplaatsen, educatie en maaltijdbezorging. Tot de bekende deelnemingen behoren OLX Group, PayU, iFood, Swiggy, BYJU’s en Stack Overflow. De focus ligt vooral op opkomende markten zoals India, Latijns-Amerika, Oost-Europa en Afrika – gebieden met een groot groeipotentieel. Een recente stap was het bod op JustEat Takeaway, waarmee Prosus mogelijk de grootste speler in de wereldwijde maaltijdbezorgingsmarkt wordt.
Hoewel Prosus zich sterk heeft gediversifieerd, blijft de koersontwikkeling nauw verbonden aan Tencent. Om deze afhankelijkheid te verminderen en aandeelhouderswaarde te ontsluiten, verkoopt het bedrijf geleidelijk aandelen Tencent. De opbrengsten worden gebruikt voor investeringen en het terugkopen van eigen aandelen – een belangrijk onderdeel van de strategie om de zogenoemde 'holding discount' te verkleinen. Deze korting op de marktwaarde ten opzichte van de waarde van de bezittingen bedraagt vaak 30 tot 40 procent.
Prosus N.V. is een van de grootste technologie-investeerders ter wereld en een prominente speler binnen de AEX-index. Het bedrijf werd in 2019 opgericht als afsplitsing van het Zuid-Afrikaanse mediabedrijf Naspers, met als doel de internationale internetactiviteiten beter zichtbaar te maken voor beleggers en de onderliggende waarde los te trekken van de Zuid-Afrikaanse beursomgeving. Hoewel het hoofdkantoor in Amsterdam is gevestigd, liggen de wortels van Prosus in Zuid-Afrika.
Prosus N.V. is een van de grootste technologie-investeerders ter wereld en een prominente speler binnen de AEX-index. Het bedrijf werd in 2019 opgericht als afsplitsing van het Zuid-Afrikaanse mediabedrijf Naspers, met als doel de internationale internetactiviteiten beter zichtbaar te maken voor beleggers en de onderliggende waarde los te trekken van de Zuid-Afrikaanse beursomgeving. Hoewel het hoofdkantoor in Amsterdam is gevestigd, liggen de wortels van Prosus in Zuid-Afrika.
De huidige waardering ligt op ongeveer 12 keer de verwachte winst
Sinds de beursgang in 2019 kende het aandeel Prosus een volatiel verloop. Na een piek in 2021 daalde het aandeel als gevolg van Chinese regelgeving, geopolitieke spanningen en zorgen over de winstgevendheid. In 2023 en 2024 volgde enig herstel, mede dankzij een actief aandeleninkoopprogramma en strategische heroriëntatie. De huidige waardering ligt op ongeveer 12 keer de verwachte winst, relatief laag gezien de groeivooruitzichten.
Tegelijkertijd kampt Prosus met kritiek op zijn complexe structuur: moederbedrijf Naspers heeft nog steeds een meerderheidsbelang, wat vragen oproept over onafhankelijk bestuur en transparantie. Het management probeert dit te ondervangen met heldere communicatie en meer operationele autonomie.
De toekomst van Prosus hangt af van het benutten van groeikansen in opkomende markten, het verbeteren van de winstgevendheid van verlieslatende onderdelen en het verkleinen van de holding discount. Met een sterke kaspositie, stabiele inkomsten uit Tencent en blootstelling aan digitale groei biedt het aandeel potentie voor beleggers met een lange horizon. Prosus is geen defensieve belegging, maar biedt asymmetrisch rendementspotentieel voor wie bereid is voorbij de volatiliteit te kijken.
Prosus,
één van de drie
chip-heiligen
De investering van Naspers in Tencent in 2001 – destijds 32 miljoen dollar – bleek historisch en vormt nog steeds de kern van de portefeuille van Prosus. Inmiddels is dat belang teruggebracht tot circa 25 procent, maar Tencent blijft cruciaal voor de waardering en koersbewegingen van Prosus. De sterke afhankelijkheid van het Chinese technologiebedrijf brengt zowel kansen als risico’s met zich mee, mede door de Chinese regelgeving.
Naast Tencent investeert Prosus wereldwijd in snelgroeiende technologiebedrijven in sectoren als fintech, e-commerce, online marktplaatsen, educatie en maaltijdbezorging. Tot de bekende deelnemingen behoren OLX Group, PayU, iFood, Swiggy, BYJU’s en Stack Overflow. De focus ligt vooral op opkomende markten zoals India, Latijns-Amerika, Oost-Europa en Afrika – gebieden met een groot groeipotentieel. Een recente stap was het bod op JustEat Takeaway, waarmee Prosus mogelijk de grootste speler in de wereldwijde maaltijdbezorgingsmarkt wordt.
Hoewel Prosus zich sterk heeft gediversifieerd, blijft de koersontwikkeling nauw verbonden aan Tencent. Om deze afhankelijkheid te verminderen en aandeelhouderswaarde te ontsluiten, verkoopt het bedrijf geleidelijk aandelen Tencent. De opbrengsten worden gebruikt voor investeringen en het terugkopen van eigen aandelen – een belangrijk onderdeel van de strategie om de zogenoemde 'holding discount' te verkleinen. Deze korting op de marktwaarde ten opzichte van de waarde van de bezittingen bedraagt vaak 30 tot 40 procent.
Martine Hafkamp
