Optimisme met een prijskaartje
Toch bleef het beursbeeld deze zomer opmerkelijk sterk. Beleggers houden vertrouwen in bedrijfswinsten, economische groei en de productiviteitsbelofte van AI. Daar zit tegelijkertijd de kwetsbaarheid. De markt rekent erop dat veel goed blijft gaan: bedrijfswinsten moeten groeien, AI moet de hoge verwachtingen waarmaken en geopolitieke spanningen mogen niet verder escaleren. Voor beleggers wordt het dit najaar daarom vooral de vraag of de winstgroei sterk genoeg blijft om de hoge waarderingen te rechtvaardigen.
Inflatie loopt weer op
Ook de inflatie zorgde voor tegenwind. In juni bedroeg de inflatie in de eurozone 2,8 procent. In juli steeg die naar 2,9 procent en in augustus naar 3,2 procent, zo meldde Eurostat op 17 september. Vooral energie droeg sterk bij aan de stijging. Geopolitieke spanningen en hogere energieprijzen spelen daarbij een belangrijke rol.
Voor beleggers is dat relevant. Hardnekkige inflatie maakt het voor centrale banken moeilijker om de rente te verlagen. Hogere rentes verhogen de financieringskosten voor bedrijven en drukken bovendien op aandelenwaarderingen. Vooral technologiebedrijven, waarbij veel toekomstige groei al in de koers zit, zijn daarvoor gevoelig.
Waarschuwing
Hoe gevoelig de markt is, bleek in juli, toen technologieaandelen een stevige correctie kregen. De ECB wees specifiek op de scherpe daling van Amerikaanse technologieaandelen tussen 13 en 17 juli. Ook hedgefondsen voelden de pijn. JPMorgan meldde dat verliezen op technologiegerelateerde posities in juli een deel van hun eerdere jaarwinsten wegvaagden. Als de opbrengsten van AI-investeringen tegenvallen, kunnen populaire technologieaandelen dus snel onder druk komen.
De wereldwijde rally had dus niet overal dezelfde motor
AI: hoge verwachtingen
Kunstmatige intelligentie bleef hét beleggingsthema. Bedrijven investeren miljarden in datacenters, chips en software, in de verwachting dat AI de productiviteit en winsten sterk zal verhogen. Maar hoe hoger de verwachtingen, hoe groter het risico op teleurstelling. ECB-economen Malin Andersson, Johannes Breckenfelder, Stefano Corradin, Kalin Nikolov en Maria Antonietta Viola waarschuwden in augustus dat vooral Amerikaanse aandelen historisch hoog gewaardeerd zijn. De ECB trekt daarbij parallellen met eerdere technologiecycli, zonder te stellen dat AI een nieuwe internetzeepbel is. Veel toekomstige winstgroei lijkt echter al in de koersen verwerkt.
Voor aandelenbeleggers was het een zomer van uitersten. De oorlog in het Midden-Oosten bleef de financiële markten beïnvloeden, terwijl de enorme investeringen in kunstmatige intelligentie de beurskoersen tegelijkertijd een stevige impuls gaven.
Volgens de Europese Centrale Bank werden de markten vooral gedreven door geopolitieke ontwikkelingen en verwachtingen rond AI. Sterke bedrijfswinsten en hogere winstverwachtingen boden steun aan de koersen.
Opvallend was het verschil tussen Europa en de Verenigde Staten. Op Wall Street trokken vooral technologie- en chipbedrijven de kar. In Europa waren energiebedrijven en nutsbedrijven belangrijke aanjagers. De wereldwijde rally had dus niet overal dezelfde motor.
AI-euforie, oplopende inflatie en geopolitieke spanningen: de zomer van 2026 kende allesbehalve een rustig beursklimaat. Toch bleven beleggers opvallend optimistisch. Europese aandelen hielden goed stand en sterke winstverwachtingen boden steun. Tegelijkertijd namen de risico’s toe. Een terugblik op een zomer vol contrasten.
Een beurszomer met twee gezichten
De Visie van Tim Garratt, partner bij Baillie Gifford
Markten
Een beurszomer met twee gezichten
Voor aandelenbeleggers was het een zomer van uitersten. De oorlog in het Midden-Oosten bleef de financiële markten beïnvloeden, terwijl de enorme investeringen in kunstmatige intelligentie de beurskoersen tegelijkertijd een stevige impuls gaven.
Volgens de Europese Centrale Bank werden de markten vooral gedreven door geopolitieke ontwikkelingen en verwachtingen rond AI. Sterke bedrijfswinsten en hogere winstverwachtingen boden steun aan de koersen.
Opvallend was het verschil tussen Europa en de Verenigde Staten. Op Wall Street trokken vooral technologie- en chipbedrijven de kar. In Europa waren energiebedrijven en nutsbedrijven belangrijke aanjagers. De wereldwijde rally had dus niet overal dezelfde motor.
AI-euforie, oplopende inflatie en geopolitieke spanningen: de zomer van 2026 kende allesbehalve een rustig beursklimaat. Toch bleven beleggers opvallend optimistisch. Europese aandelen hielden goed stand en sterke winstverwachtingen boden steun. Tegelijkertijd namen de risico’s toe. Een terugblik op een zomer vol contrasten.
De wereldwijde rally had dus niet overal dezelfde motor
AI: hoge verwachtingen
Optimisme met een prijskaartje
Toch bleef het beursbeeld deze zomer opmerkelijk sterk. Beleggers houden vertrouwen in bedrijfswinsten, economische groei en de productiviteitsbelofte van AI. Daar zit tegelijkertijd de kwetsbaarheid. De markt rekent erop dat veel goed blijft gaan: bedrijfswinsten moeten groeien, AI moet de hoge verwachtingen waarmaken en geopolitieke spanningen mogen niet verder escaleren. Voor beleggers wordt het dit najaar daarom vooral de vraag of de winstgroei sterk genoeg blijft om de hoge waarderingen te rechtvaardigen.
Inflatie loopt weer op
Ook de inflatie zorgde voor tegenwind. In juni bedroeg de inflatie in de eurozone 2,8 procent. In juli steeg die naar 2,9 procent en in augustus naar 3,2 procent, zo meldde Eurostat op 17 september. Vooral energie droeg sterk bij aan de stijging. Geopolitieke spanningen en hogere energieprijzen spelen daarbij een belangrijke rol.
Voor beleggers is dat relevant. Hardnekkige inflatie maakt het voor centrale banken moeilijker om de rente te verlagen. Hogere rentes verhogen de financieringskosten voor bedrijven en drukken bovendien op aandelenwaarderingen. Vooral technologiebedrijven, waarbij veel toekomstige groei al in de koers zit, zijn daarvoor gevoelig.
Waarschuwing
Hoe gevoelig de markt is, bleek in juli, toen technologieaandelen een stevige correctie kregen. De ECB wees specifiek op de scherpe daling van Amerikaanse technologieaandelen tussen 13 en 17 juli. Ook hedgefondsen voelden de pijn. JPMorgan meldde dat verliezen op technologiegerelateerde posities in juli een deel van hun eerdere jaarwinsten wegvaagden. Als de opbrengsten van AI-investeringen tegenvallen, kunnen populaire technologieaandelen dus snel onder druk komen.
Kunstmatige intelligentie bleef hét beleggingsthema. Bedrijven investeren miljarden in datacenters, chips en software, in de verwachting dat AI de productiviteit en winsten sterk zal verhogen. Maar hoe hoger de verwachtingen, hoe groter het risico op teleurstelling. ECB-economen Malin Andersson, Johannes Breckenfelder, Stefano Corradin, Kalin Nikolov en Maria Antonietta Viola waarschuwden in augustus dat vooral Amerikaanse aandelen historisch hoog gewaardeerd zijn. De ECB trekt daarbij parallellen met eerdere technologiecycli, zonder te stellen dat AI een nieuwe internetzeepbel is. Veel toekomstige winstgroei lijkt echter al in de koersen verwerkt.
Markten
