Het grotere plaatje
De vier outlooks vertellen samen meer dan vier afzonderlijke bedrijfsverhalen. Kapitaal verschuift naar sectoren waar de vraag structureel groeit. Defensie en gespecialiseerde technologie profiteren daarvan, terwijl traditionelere industriële bedrijven kwetsbaar blijven wanneer onzekerheid ertoe leidt dat klanten investeringen uitstellen. GameStop laat tegelijkertijd zien dat groei van de omzet niet noodzakelijk is voor stijgende winst. Voor beleggers wordt daarom niet alleen de vraag hoe hard groeit een bedrijf? belangrijk, maar vooral: waar komt die groei of winstverbetering vandaan, hoe houdbaar is die en hoeveel zekerheid biedt de outlook daarover?
Kapitaal verschuift naar sectoren waar de vraag structureel groeit
Bilfinger voelt geopolitieke tegenwind
Het Duitse industrieconcern Bilfinger verlaagt de verwachtingen voor 2026. Klanten stellen investeringen en opdrachten uit, waarbij het bedrijf de aanhoudende oorlog in het Midden-Oosten als belangrijke oorzaak noemt. Bilfinger verwacht nu een omzet van 5,3 tot 5,7 miljard euro, tegen eerder 5,4 tot 5,9 miljard. De verwachte aangepaste EBITA-marge gaat fors omlaag: van 5,8-6,2 procent naar 4,6-5,0 procent. Ook de prognose voor de vrije kasstroom wordt verlaagd van 250-300 miljoen naar 180-220 miljoen euro.
De reactie was stevig: het aandeel verloor na de waarschuwing ruim 21 procent. Bilfinger houdt wel vast aan zijn doelstellingen voor 2030.
Exosens profiteert van defensievraag
Een totaal ander beeld bij het Franse Exosens. Het hightechbedrijf verhoogt zijn omzetverwachting naar 558-570 miljoen euro. Dat betekent circa 20 procent groei ten opzichte van 2025. De aangepaste EBITDA moet uitkomen op 186-192 miljoen euro. De groei komt onder meer door de sneller dan verwachte uitbreiding van de productie van beeldversterkers voor nachtzicht. Ook groeit de vraag naar technologie voor drones, anti-drone-systemen en langeafstandsbewaking.
Daarmee is Exosens een voorbeeld van een bredere trend: hogere Europese defensie-uitgaven vertalen zich steeds nadrukkelijker naar de orderboeken van gespecialiseerde technologiebedrijven.
Colt CZ groeit hard
Ook Colt CZ verhoogt de outlook. De omzet steeg in de eerste helft van het jaar met ruim 44 procent en de aangepaste EBITDA zelfs met 95 procent. Voor heel 2026 verwacht Colt een omzet van omgerekend circa 1,3 tot 1,36 miljard euro en een aangepaste EBITDA van 329 tot 349 miljoen euro. Niet alleen defensie speelt hier een rol. Overnames hebben Colt nieuwe activiteiten in munitie en energie opgeleverd. Het goed gevulde orderboek geeft bovendien meer zicht op de tweede jaarhelft.
GameStop: minder omzet, meer winst
GameStop vormt misschien wel de opmerkelijkste van de vier. De kwartaalomzet daalde van 972 naar 790 miljoen dollar, maar de operationele winst steeg van 66 naar 160 miljoen dollar. De retailer verhoogde daarom de verwachting voor de aangepaste EBITDA over heel 2026 van meer dan 600 miljoen naar meer dan 650 miljoen dollar.
Achter die cijfers zit een opvallende verschuiving. Collectibles zijn inmiddels goed voor ruim 45 procent van de omzet. GameStop verandert daarmee langzaam van een traditionele verkoper van videogames in een onderneming met een heel andere omzetmix.
Een verhoging van de outlook is voor beleggers vaak interessanter dan sterke kwartaalcijfers. Cijfers vertellen immers wat er is gebeurd, de outlook zegt iets over wat een onderneming denkt dat er nog komt. Vier recente bijstellingen laten zien hoe sterk de verschillen momenteel zijn.
Exosens, Colt CZ en GameStop verhogen hun verwachtingen, terwijl Bilfinger juist terugschakelt. Achter die vier outlooks gaat een breder beursverhaal schuil: geopolitiek, defensie, veranderend consumentengedrag en de zoektocht naar winstgevende groei.
Van defensie tot GameStop:
vier bedrijven, vier outlooks
De Visie van Tim Garratt, partner bij Baillie Gifford
Outlook
Het grotere plaatje
De vier outlooks vertellen samen meer dan vier afzonderlijke bedrijfsverhalen. Kapitaal verschuift naar sectoren waar de vraag structureel groeit. Defensie en gespecialiseerde technologie profiteren daarvan, terwijl traditionelere industriële bedrijven kwetsbaar blijven wanneer onzekerheid ertoe leidt dat klanten investeringen uitstellen. GameStop laat tegelijkertijd zien dat groei van de omzet niet noodzakelijk is voor stijgende winst. Voor beleggers wordt daarom niet alleen de vraag hoe hard groeit een bedrijf? belangrijk, maar vooral: waar komt die groei of winstverbetering vandaan, hoe houdbaar is die en hoeveel zekerheid biedt de outlook daarover?
Van defensie tot GameStop:
vier bedrijven,
vier outlooks
Een verhoging van de outlook is voor beleggers vaak interessanter dan sterke kwartaalcijfers. Cijfers vertellen immers wat er is gebeurd, de outlook zegt iets over wat een onderneming denkt dat er nog komt. Vier recente bijstellingen laten zien hoe sterk de verschillen momenteel zijn.
Exosens, Colt CZ en GameStop verhogen hun verwachtingen, terwijl Bilfinger juist terugschakelt. Achter die vier outlooks gaat een breder beursverhaal schuil: geopolitiek, defensie, veranderend consumentengedrag en de zoektocht naar winstgevende groei.
Kapitaal verschuift naar sectoren waar de vraag structureel groeit
Bilfinger voelt geopolitieke tegenwind
Het Duitse industrieconcern Bilfinger verlaagt de verwachtingen voor 2026. Klanten stellen investeringen en opdrachten uit, waarbij het bedrijf de aanhoudende oorlog in het Midden-Oosten als belangrijke oorzaak noemt. Bilfinger verwacht nu een omzet van 5,3 tot 5,7 miljard euro, tegen eerder 5,4 tot 5,9 miljard. De verwachte aangepaste EBITA-marge gaat fors omlaag: van 5,8-6,2 procent naar 4,6-5,0 procent. Ook de prognose voor de vrije kasstroom wordt verlaagd van 250-300 miljoen naar 180-220 miljoen euro.
De reactie was stevig: het aandeel verloor na de waarschuwing ruim 21 procent. Bilfinger houdt wel vast aan zijn doelstellingen voor 2030.
Exosens profiteert van defensievraag
Een totaal ander beeld bij het Franse Exosens. Het hightechbedrijf verhoogt zijn omzetverwachting naar 558-570 miljoen euro. Dat betekent circa 20 procent groei ten opzichte van 2025. De aangepaste EBITDA moet uitkomen op 186-192 miljoen euro. De groei komt onder meer door de sneller dan verwachte uitbreiding van de productie van beeldversterkers voor nachtzicht. Ook groeit de vraag naar technologie voor drones, anti-drone-systemen en langeafstandsbewaking.
Daarmee is Exosens een voorbeeld van een bredere trend: hogere Europese defensie-uitgaven vertalen zich steeds nadrukkelijker naar de orderboeken van gespecialiseerde technologiebedrijven.
Colt CZ groeit hard
Ook Colt CZ verhoogt de outlook. De omzet steeg in de eerste helft van het jaar met ruim 44 procent en de aangepaste EBITDA zelfs met 95 procent. Voor heel 2026 verwacht Colt een omzet van omgerekend circa 1,3 tot 1,36 miljard euro en een aangepaste EBITDA van 329 tot 349 miljoen euro. Niet alleen defensie speelt hier een rol. Overnames hebben Colt nieuwe activiteiten in munitie en energie opgeleverd. Het goed gevulde orderboek geeft bovendien meer zicht op de tweede jaarhelft.
GameStop: minder omzet, meer winst
GameStop vormt misschien wel de opmerkelijkste van de vier. De kwartaalomzet daalde van 972 naar 790 miljoen dollar, maar de operationele winst steeg van 66 naar 160 miljoen dollar. De retailer verhoogde daarom de verwachting voor de aangepaste EBITDA over heel 2026 van meer dan 600 miljoen naar meer dan 650 miljoen dollar.
Achter die cijfers zit een opvallende verschuiving. Collectibles zijn inmiddels goed voor ruim 45 procent van de omzet. GameStop verandert daarmee langzaam van een traditionele verkoper van videogames in een onderneming met een heel andere omzetmix.
Outlook
